{"id":9305,"date":"2026-08-05T16:20:31","date_gmt":"2026-08-05T19:20:31","guid":{"rendered":"https:\/\/reporteasia.com\/?p=129736"},"modified":"2026-08-05T16:20:31","modified_gmt":"2026-08-05T19:20:31","slug":"el-mahjong-del-swap-chino-con-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/infochina.com.ar\/?p=9305","title":{"rendered":"El Mahjong del swap chino con Argentina"},"content":{"rendered":"
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Hace apenas unas horas se supo que el Banco Central renov\u00f3 y ampli\u00f3 los plazos<\/a> del swap o acuerdo de monedas que Argentina mantiene con China. De este modo, preserv\u00f3 la posibilidad de disponer de al menos US$5000 millones<\/strong> para respaldar la estabilidad financiera argentina y dar soporte al comercio y la inversi\u00f3n entre ambos pa\u00edses. <\/span><\/p>\n

Esta noticia da el pie justo para repasar algunos momentos de la historia de este swap y recordar, por ejemplo, c\u00f3mo hace algunos a\u00f1os, una confusi\u00f3n hizo aparecer US$5.000 millones, el auxilio de Qatar, o el uso del yuan para pagarle al FMI y otras miscel\u00e1neas de la diplomacia financiera argentina.<\/p>\n

En el mahjong, un juego de mesa de estrategia, habilidad y c\u00e1lculo de probabilidades, al igual que en las relaciones financieras internacionales, es necesario conocer las reglas, calcular los movimientos posibles y comprender qu\u00e9 est\u00e1 tratando de construir el otro jugador. Tambi\u00e9n se requiere distinguir una ficha disponible de otra que todav\u00eda no puede utilizarse. Confundirlas puede significar perder una partida. En las relaciones entre Estados, puede crear por algunas horas US$5.000 millones que nunca existieron.<\/p>\n

Eso parece haber ocurrido en Beijing en octubre de 2023, cuando el entonces presidente Alberto Fern\u00e1ndez anunci\u00f3 que China hab\u00eda ampliado el swap de monedas con la Argentina por US$6.500 millones.<\/p>\n

\u00abLo hab\u00edamos pedido por 5.000 millones y nos concedieron 6.500 millones de d\u00f3lares\u00bb, afirm\u00f3 Fern\u00e1ndez despu\u00e9s de reunirse con Xi Jinping. Agreg\u00f3 que esos recursos representar\u00edan \u00abun gran alivio\u00bb y significaban reservas que ingresar\u00edan al pa\u00eds.<\/p>\n

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Sede del Banco Popular de China (Banco Central) en Beijing<\/figcaption><\/figure>\n

La comunicaci\u00f3n oficial de la Presidencia llev\u00f3 como t\u00edtulo: \u00abFern\u00e1ndez anunci\u00f3 la ampliaci\u00f3n del swap con China por 6.500 millones de d\u00f3lares\u00bb. Sin embargo, el propio texto utiliz\u00f3 una f\u00f3rmula m\u00e1s precisa: se\u00f1al\u00f3 que se confirmaba la ampliaci\u00f3n \u00abhasta\u00bb 47.000 millones de yuanes, equivalentes entonces a US$6.500 millones. Una sola palabra \u2014\u00bbhasta\u00bb\u2014 separaba el monto total disponible de una hipot\u00e9tica ampliaci\u00f3n adicional por toda esa cifra. Casa Rosada, 18 de octubre de 2023.<\/p>\n

La Argentina ya contaba con un tramo activado equivalente a US$5.000 millones. El nuevo entendimiento permit\u00eda a\u00f1adir aproximadamente US$1.500 millones y llevar la disponibilidad total hasta US$6.500 millones. No eran US$6.500 millones nuevos. Eran US$6.500 millones en total. La diferencia era de US$5.000 millones.<\/p>\n

El equ\u00edvoco no qued\u00f3 limitado al t\u00edtulo del comunicado. Alberto Fern\u00e1ndez sostuvo que todav\u00eda no se hab\u00eda agotado el primer tramo y que, aun as\u00ed, China hab\u00eda concedido \u00ab6.500 m\u00e1s de uso libre\u00bb. Esa formulaci\u00f3n reforz\u00f3 la interpretaci\u00f3n de que Beijing hab\u00eda otorgado US$6.500 millones adicionales.<\/p>\n

El estudio \u00abDe-dollarization? China’s RMB Swaps and Policy Space in Argentina and Brazil\u00bb, de Maria J. Haro Sly, investigadora de Johns Hopkins University, aporta un testimonio relevante para comprender lo ocurrido.<\/p>\n

Seg\u00fan una de las ex autoridades del Banco Central entrevistada por la autora, la intenci\u00f3n argentina era obtener un tramo adicional de US$1.500 millones sobre los US$5.000 millones ya activados. Durante la conversaci\u00f3n, una traducci\u00f3n habr\u00eda transformado la idea de ampliar la disponibilidad \u00abhasta US$6.500 millones\u00bb en la concesi\u00f3n de \u00abUS$6.500 millones m\u00e1s\u00bb. El estudio sostiene que Fern\u00e1ndez anunci\u00f3 una ampliaci\u00f3n por US$6.500 millones cuando, en realidad, el incremento acordado habr\u00eda sido de US$1.500 millones.<\/p>\n

Esta reconstrucci\u00f3n surge de entrevistas y no de la publicaci\u00f3n de las actas confidenciales entre los bancos centrales. Por eso debe presentarse como una explicaci\u00f3n fundada, pero no como un hecho documental definitivamente probado. Lo que s\u00ed est\u00e1 documentado es la contradicci\u00f3n entre las formulaciones utilizadas. Mientras el comunicado institucional hablaba de ampliar el tramo \u00abhasta\u00bb US$6.500 millones, el presidente lo present\u00f3 p\u00fablicamente como si China hubiera concedido US$6.500 millones adicionales.<\/p>\n

\u00bfFue un error de traducci\u00f3n? \u00bfUna interpretaci\u00f3n equivocada de la delegaci\u00f3n argentina? \u00bfUna simplificaci\u00f3n pol\u00edtica destinada a engrandecer el resultado? \u00bfO una combinaci\u00f3n de esos factores? Sin las actas bilaterales, no es posible afirmarlo con certeza. Pero el episodio expuso una debilidad institucional: ninguna negociaci\u00f3n entre bancos centrales deber\u00eda depender de una traducci\u00f3n imprecisa cuando est\u00e1n en juego miles de millones de d\u00f3lares, las reservas internacionales y la estabilidad cambiaria de un pa\u00eds. A una frase equivocada pronunciada por el presidente, se sum\u00f3 el hecho de que funcionarios del Banco Central, diplom\u00e1ticos, t\u00e9cnicos y asesores permitieron que esa frase se convirtiera en la versi\u00f3n oficial del acuerdo.<\/p>\n

El kil\u00f3metro cero del swap chino con Argentina<\/strong><\/h3>\n

La historia hab\u00eda comenzado de una manera muy diferente. El kil\u00f3metro cero del swap entre la Argentina y China fue el acuerdo firmado en 2009 durante la presidencia de Mart\u00edn Redrado al frente del Banco Central. El 6 de abril de aquel a\u00f1o, el directorio del BCRA aprob\u00f3 mediante la Resoluci\u00f3n 95 la suscripci\u00f3n del convenio bilateral con el Banco Popular de China. El acuerdo comprend\u00eda 70.000 millones de yuanes, con una vigencia inicial de tres a\u00f1os y la posibilidad de ser prorrogado.<\/p>\n

Su concepci\u00f3n original era principalmente comercial. El swap fue pensado para facilitar que una parte del intercambio de bienes y servicios entre Argentina y China pudiera realizarse mediante las monedas de ambos pa\u00edses. Los importadores argentinos podr\u00edan pagar determinados productos en yuanes, mientras que las empresas chinas podr\u00edan operar sin que todas las transacciones tuvieran que atravesar obligatoriamente por el d\u00f3lar.<\/p>\n

No era una declaraci\u00f3n de guerra contra la moneda estadounidense. Tampoco pretend\u00eda reemplazar las reservas genuinas ni convertirse en una fuente permanente de financiamiento fiscal. Era una herramienta para reducir costos de intermediaci\u00f3n, brindar liquidez al comercio bilateral y promover el empleo de las monedas locales.<\/p>\n

Chequeado confirma que el primer acuerdo fue firmado en 2009 y explica que una de sus ventajas era precisamente permitir el pago de importaciones chinas en yuanes, evitando la utilizaci\u00f3n inmediata de d\u00f3lares. Chequeado, \u00abQu\u00e9 es el swap de monedas con China\u00bb.<\/p>\n

El swap con China naci\u00f3 dentro de esa l\u00f3gica. Era un instrumento comercial moderno, no una monta\u00f1a de d\u00f3lares escondida en Beijing.<\/p>\n

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Edif\u00edcio sede del Banco Central do Brasil. Foto: Jonas Pereira\/Ag\u00eancia Senado<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

El antecedente regional: pagar en pesos y cobrar en reales o guaran\u00edes<\/strong><\/h3>\n

La utilizaci\u00f3n de monedas locales para facilitar el comercio exterior no comenz\u00f3 con el swap chino. La Argentina ya contaba con una experiencia regional concreta: el Sistema de Pagos en Moneda Local, conocido como SML, desarrollado inicialmente con Brasil y extendido posteriormente a Uruguay y Paraguay.<\/p>\n

Su funcionamiento es sencillo. En una importaci\u00f3n desde Brasil, la empresa argentina puede pagar en pesos y el exportador brasile\u00f1o recibe reales. En una operaci\u00f3n con Paraguay, el importador argentino puede cancelar el pago en pesos mientras la contraparte paraguaya recibe guaran\u00edes. El mecanismo tambi\u00e9n funciona en sentido inverso: el importador brasile\u00f1o o paraguayo paga en su propia moneda y el exportador argentino cobra en pesos. Los bancos centrales realizan la conversi\u00f3n, compensaci\u00f3n y liquidaci\u00f3n entre las monedas nacionales. De esa manera, las empresas no necesitan comprar d\u00f3lares como paso intermedio para completar la transacci\u00f3n.<\/p>\n

El SML es voluntario y complementario de los restantes mecanismos de pagos internacionales. Su finalidad es fomentar el comercio exterior en monedas locales, profundizar los mercados de esas monedas y reducir los costos de las operaciones transfronterizas. Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, Sistema de Pagos en Moneda Local.<\/p>\n

El sistema con Brasil comenz\u00f3 a funcionar en 2008. Paraguay se incorpor\u00f3 posteriormente mediante el acuerdo entre el BCRA y el Banco Central del Paraguay, cuyo reglamento operativo entr\u00f3 en vigencia en junio de 2021. BCRA, acuerdo del SML con Paraguay.<\/p>\n

Existe, sin embargo, una diferencia fundamental con el swap chino. El SML no constituye una l\u00ednea de financiamiento ni incrementa las reservas del Banco Central. Es una infraestructura de compensaci\u00f3n y transferencia: cada parte paga y cobra en su propia moneda.<\/p>\n

El swap con China incorpor\u00f3 una dimensi\u00f3n adicional. Adem\u00e1s de facilitar pagos comerciales en yuanes, permiti\u00f3 contabilizar moneda china dentro de las reservas brutas y, previa autorizaci\u00f3n del Banco Popular de China, activar determinados tramos para afrontar importaciones, intervenir en el mercado cambiario o atender compromisos externos.<\/p>\n

La experiencia regional confirma que la concepci\u00f3n original impulsada por Mart\u00edn Redrado no era ex\u00f3tica ni ideol\u00f3gica. Formaba parte de una tendencia orientada a facilitar el comercio mediante monedas nacionales, evitando que el d\u00f3lar actuara obligatoriamente como intermediario en cada operaci\u00f3n. El problema apareci\u00f3 despu\u00e9s, cuando una herramienta concebida para facilitar el intercambio comercial comenz\u00f3 a funcionar como auxilio financiero de una econom\u00eda sin reservas.<\/p>\n

Firmar, contabilizar y activar<\/strong><\/h3>\n

Buena parte de la confusi\u00f3n p\u00fablica surge de utilizar como sin\u00f3nimos tres operaciones diferentes: firmar el swap, contabilizarlo dentro de las reservas y activar una parte de sus fondos.<\/p>\n

La firma establece la l\u00ednea general de intercambio entre los bancos centrales.<\/p>\n

La incorporaci\u00f3n contable permite incluir los yuanes dentro de las reservas brutas. Pero no significa que el Banco Central argentino pueda utilizarlos autom\u00e1ticamente para intervenir en el mercado cambiario o pagar cualquier obligaci\u00f3n. Para disponer efectivamente de los recursos, la Argentina debe solicitar la activaci\u00f3n de un tramo. El Banco Popular de China debe autorizarla. A partir de ese momento, el dinero empleado se convierte en una obligaci\u00f3n que deber\u00e1 devolverse junto con los intereses correspondientes.<\/p>\n

Esta diferencia casi nunca fue explicada con claridad a la sociedad argentina.<\/p>\n

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Sede del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina en Buenos Aires.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

Durante a\u00f1os, se sum\u00f3 el valor completo del swap a las reservas brutas del Banco Central, aunque una parte considerable de esos recursos no estuviera libremente disponible. El efecto contable produc\u00eda una imagen m\u00e1s confortable del balance, pero no eliminaba la necesidad de negociar con Beijing cada utilizaci\u00f3n relevante.<\/p>\n

Chequeado explica que el swap incrementa inicialmente las reservas brutas, pero no las reservas netas disponibles. Solo despu\u00e9s de la activaci\u00f3n el pa\u00eds queda habilitado para utilizar una cantidad determinada de yuanes. En junio de 2023 se activaron 35.000 millones de yuanes, equivalentes entonces a aproximadamente US$5.000 millones.<\/p>\n

El estudio de Haro Sly tambi\u00e9n diferencia claramente el acuerdo general de su activaci\u00f3n. Sus entrevistas muestran que la parte china solicita informaci\u00f3n detallada, evaluaciones t\u00e9cnicas y autorizaciones sucesivas antes de permitir la utilizaci\u00f3n efectiva.<\/p>\n

En Buenos Aires, el anuncio pol\u00edtico suele anteceder al documento. En Beijing, el documento t\u00e9cnico suele preceder a la decisi\u00f3n pol\u00edtica. Esa diferencia cultural e institucional atraviesa toda la historia del swap.<\/p>\n

De instrumento comercial a sala de emergencias<\/strong><\/h3>\n

Antes de la \u00faltima actualizaci\u00f3n que se dio justamente hoy, el acuerdo original ya hab\u00eda sido renovado y ampliado por gobiernos argentinos de orientaciones muy diferentes. El convenio de 2009 fue sucedido por otro en 2014. Volvi\u00f3 a renovarse durante el gobierno de Mauricio Macri y fue complementado en 2018. En 2020, durante la administraci\u00f3n Fern\u00e1ndez, un nuevo entendimiento llev\u00f3 el intercambio total a unos US$18.500 millones. Chequeado.<\/p>\n

Esta continuidad demuestra que el swap no pertenece a un partido pol\u00edtico. Fue considerado \u00fatil durante las presidencias de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner, Mauricio Macri, Alberto Fern\u00e1ndez y Javier Milei.<\/p>\n

Pero mientras se manten\u00eda el instrumento, se modificaba su funci\u00f3n. La herramienta, concebida originalmente para facilitar el comercio en monedas locales, comenz\u00f3 a ser utilizada como respaldo de las reservas, fuente de liquidez y mecanismo de emergencia frente a la escasez de d\u00f3lares. La transformaci\u00f3n no se origin\u00f3 exclusivamente en China. Fue consecuencia de la debilidad macroecon\u00f3mica argentina.<\/p>\n

Brasil pudo mantener durante a\u00f1os su acuerdo sin activarlo porque dispon\u00eda de reservas, super\u00e1vit comercial y mayor estabilidad. La Argentina, en cambio, lleg\u00f3 a necesitar la autorizaci\u00f3n de Beijing para pagar importaciones, intervenir en el mercado cambiario y afrontar vencimientos externos.<\/p>\n

El mismo instrumento represent\u00f3 una opci\u00f3n para Brasil y una necesidad para la Argentina.<\/p>\n

Cuando Beijing detuvo las fichas<\/strong><\/h3>\n

La historia del anuncio de octubre de 2023 tuvo un segundo cap\u00edtulo apenas dos meses despu\u00e9s. En diciembre, Perfil inform\u00f3 que China hab\u00eda puesto en suspenso el tramo por US$6.500 millones mientras esperaba se\u00f1ales del reci\u00e9n asumido gobierno nacional.<\/p>\n

La informaci\u00f3n mostraba una caracter\u00edstica esencial del mecanismo: la existencia de la l\u00ednea no equival\u00eda a disponibilidad incondicional. China conservaba la capacidad de administrar su activaci\u00f3n, de acuerdo con evaluaciones financieras y pol\u00edticas. Perfil\/Buenos Aires Times, 19 de diciembre de 2023.<\/p>\n

Beijing no abandonaba la mesa, pero manten\u00eda las fichas inm\u00f3viles.<\/p>\n

Desde 2009, Beijing sostuvo el swap frente a gobiernos argentinos que se elogiaron y acusaron mutuamente, modificaron la pol\u00edtica exterior y pronunciaron declaraciones contradictorias sobre China. Esa continuidad no debe confundirse con ingenuidad ni amistad incondicional. La burocracia econ\u00f3mica china se caracteriza por la continuidad de sus equipos, la importancia de la preparaci\u00f3n t\u00e9cnica y la acumulaci\u00f3n de conocimiento institucional. En la Argentina, por el contrario, cada cambio de gobierno suele provocar el reemplazo de funcionarios, prioridades y canales diplom\u00e1ticos.<\/p>\n

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Antes de la \u00faltima actualizaci\u00f3n que se dio justamente hoy, el acuerdo original ya hab\u00eda sido renovado y ampliado por gobiernos argentinos de orientaciones muy diferentes<\/figcaption><\/figure>\n

No se trata de idealizar a China ni de presentar a todo su sistema como infalible. Se trata de reconocer la asimetr\u00eda entre un Estado que negocia con horizontes prolongados y otro que llega urgido por el pr\u00f3ximo vencimiento o la siguiente elecci\u00f3n.<\/p>\n

China juega la partida completa. La Argentina suele jugar la ficha inmediata.<\/p>\n

Qatar y el pr\u00e9stamo de la \u00faltima hora<\/strong><\/h3>\n

El swap chino no fue el \u00fanico recurso extraordinario utilizado durante la crisis de 2023. El 4 de agosto de aquel a\u00f1o, la Argentina deb\u00eda pagar aproximadamente US$775 millones de intereses al Fondo Monetario Internacional. El Tesoro y el Banco Central carec\u00edan de los d\u00f3lares necesarios, mientras el desembolso esperado del organismo todav\u00eda no hab\u00eda sido aprobado. Ante esa emergencia, apareci\u00f3 Qatar.<\/p>\n

El emirato otorg\u00f3 un pr\u00e9stamo puente por 580 millones de Derechos Especiales de Giro, equivalentes entonces a unos US$775 millones. Los fondos permitieron cancelar el vencimiento y atravesar el breve per\u00edodo hasta que el directorio del FMI aprobara un nuevo desembolso.<\/p>\n

El pr\u00e9stamo se realiz\u00f3 a la tasa aplicable a los DEG, sin una sobretasa adicional ni una comisi\u00f3n especial para Qatar. Fue una operaci\u00f3n financiera de emergencia, pero tambi\u00e9n un gesto pol\u00edtico. El emir Tamim bin Hamad Al Thani mantiene una conocida amistad con un prestigioso deportista argentino. Ambos han sido vistos p\u00fablicamente compartiendo viajes y encuentros personales. En la diplomacia internacional, los v\u00ednculos personales y la confianza pueden facilitar canales que adquieren una importancia especial durante una emergencia.<\/p>\n

Posteriormente, el desembolso del propio Fondo permiti\u00f3 devolver parte de esos apoyos transitorios.<\/p>\n

La Rep\u00fablica Popular China, una monarqu\u00eda del Golfo, un banco latinoamericano de desarrollo y el principal organismo financiero de Occidente terminaron participando en la misma operaci\u00f3n. China ayud\u00f3 a pagarle al FMI. Qatar prest\u00f3 DEG para pagarle al FMI. La CAF aport\u00f3 d\u00f3lares para pagarle al FMI. Y el FMI desembols\u00f3 recursos que permitieron devolver parte de lo que se hab\u00eda pedido prestado para pagarle al propio Fondo.<\/p>\n

Era una rueda tan sofisticada como reveladora. No se trataba de una estrategia argentina de desdolarizaci\u00f3n. Era una estrategia de supervivencia.<\/p>\n

El yuan como camino alternativo hacia el d\u00f3lar<\/strong><\/h3>\n

La utilizaci\u00f3n de los fondos chinos tambi\u00e9n obliga a revisar otra narrativa: la idea de que el swap representa por s\u00ed mismo una ruptura con el sistema financiero dominado por el d\u00f3lar.<\/p>\n

Una parte de los yuanes fue empleada para pagar importaciones provenientes de China. Ese uso se correspond\u00eda con la concepci\u00f3n comercial original del acuerdo: evitar la demanda inmediata de d\u00f3lares y cancelar obligaciones directamente en moneda china. El yuan no reemplaz\u00f3 al d\u00f3lar como moneda central de la econom\u00eda argentina. Funcion\u00f3 como un instrumento complementario y, en algunos casos, como un camino alternativo para cumplir obligaciones vinculadas con la moneda estadounidense.<\/p>\n

El swap no desdolariz\u00f3 a la Argentina. Le permiti\u00f3 atravesar temporalmente la escasez de d\u00f3lares mediante una moneda proporcionada por China.<\/p>\n

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El embajador Wang Wei con el ministro de Econom\u00eda argentino, Luis Caputo.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n

El swap que deber\u00e1 devolverse<\/strong><\/h3>\n

El tramo activado no desapareci\u00f3 con el cambio de gobierno. Se convirti\u00f3 en una obligaci\u00f3n.<\/p>\n

En 2024, la Argentina obtuvo una primera postergaci\u00f3n del cronograma. En abril de 2025, el BCRA acord\u00f3 una nueva pr\u00f3rroga de doce meses para los US$5.000 millones activados, cuyo reintegro deb\u00eda comenzar gradualmente en junio de 2025. El nuevo entendimiento traslad\u00f3 el inicio de los pagos a agosto de 2026.<\/p>\n

La renovaci\u00f3n demuestra dos cosas. La primera es la dependencia argentina: devolver inmediatamente los US$5.000 millones habr\u00eda significado una fuerte presi\u00f3n sobre las reservas. La segunda es la disposici\u00f3n china a preservar el instrumento, incluso durante un gobierno que hab\u00eda llegado al poder con un discurso distante hacia la Rep\u00fablica Popular China.<\/p>\n

La postergaci\u00f3n no implic\u00f3 una condonaci\u00f3n. La obligaci\u00f3n continu\u00f3 existiendo. Las fichas permanecieron sobre la mesa.<\/p>\n

Brasil: la diferencia entre opci\u00f3n y necesidad<\/strong><\/p>\n

La comparaci\u00f3n con Brasil ayuda a comprender que el problema no se encuentra exclusivamente en el instrumento. Brasil tambi\u00e9n celebr\u00f3 un acuerdo de swap con el Banco Popular de China. Sin embargo, pudo conservarlo sin activarlo durante a\u00f1os porque contaba con reservas internacionales sustanciales, super\u00e1vits comerciales y una situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica m\u00e1s estable.<\/p>\n

Para Brasil, el acuerdo pod\u00eda funcionar como una alternativa para diversificar sus reservas y facilitar el comercio bilateral. Para la Argentina, en cambio, se convirti\u00f3 progresivamente en un respaldo indispensable de las reservas brutas.<\/p>\n

El mismo instrumento produjo dos relaciones diferentes. Brasil pod\u00eda decidir si le conven\u00eda utilizarlo. La Argentina necesitaba obtener la autorizaci\u00f3n de Beijing para atravesar la siguiente crisis. Uno negociaba desde la disponibilidad. El otro, desde la urgencia.<\/p>\n

La dependencia no fue creada \u00fanicamente por China. Fue construida por d\u00e9cadas de inflaci\u00f3n, d\u00e9ficit, endeudamiento, controles cambiarios, p\u00e9rdida de reservas y ausencia de una estrategia exportadora consistente.<\/p>\n

Volver a la concepci\u00f3n original<\/strong><\/h3>\n

La mejor forma de reducir esa dependencia no consiste en cancelar ideol\u00f3gicamente el swap, sino en devolverle parte de su finalidad inicial. El mecanismo deber\u00eda emplearse principalmente para facilitar el comercio de bienes y servicios en monedas locales, reducir costos de intermediaci\u00f3n y permitir que las empresas argentinas importen insumos chinos sin demandar d\u00f3lares en cada operaci\u00f3n.<\/p>\n

Pero para que el acuerdo sea verdaderamente beneficioso debe funcionar en ambas direcciones. La Argentina necesita utilizarlo tambi\u00e9n para ampliar sus exportaciones, incorporar valor agregado y facilitar el acceso de sus empresas al mercado chino.<\/p>\n

Eso requiere procedimientos bancarios sencillos, informaci\u00f3n para las peque\u00f1as y medianas empresas, sistemas de compensaci\u00f3n eficientes, coberturas frente al riesgo cambiario y una estrategia comercial que no se limite a exportar productos primarios e importar manufacturas.<\/p>\n

El \u00e9xito no deber\u00eda medirse por la cantidad de yuanes prestados que aparecen dentro de las reservas brutas. Deber\u00eda medirse por el comercio, las inversiones, la producci\u00f3n y las exportaciones adicionales que el instrumento permita generar. Esa era la l\u00f3gica del acuerdo de 2009: construir una herramienta para el intercambio, no un respirador artificial para una econom\u00eda sin reservas.<\/p>\n

La generosidad ajena y la debilidad propia<\/strong><\/h3>\n

La asistencia recibida en 2023 demuestra la utilidad de mantener relaciones internacionales diversificadas. China permiti\u00f3 utilizar el swap. Qatar aport\u00f3 DEG en la hora m\u00e1s urgente. La CAF suministr\u00f3 financiamiento y el FMI aprob\u00f3 posteriormente un desembolso.<\/p>\n

Pero la operaci\u00f3n obliga a formular una pregunta inc\u00f3moda: \u00bfc\u00f3mo lleg\u00f3 la Argentina al punto de necesitar la autorizaci\u00f3n del Banco Popular de China, un pr\u00e9stamo urgente de Qatar y el respaldo de la CAF para afrontar vencimientos que eran previsibles?<\/p>\n

La diplomacia personal puede abrir puertas. No puede sustituir una pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p>\n

Qatar aport\u00f3 el puente financiero. China proporcion\u00f3 el swap. Pero fue la falta de reservas argentinas la que convirti\u00f3 esos gestos en instrumentos de supervivencia. En 2023, el pa\u00eds no pag\u00f3 sus obligaciones mediante reservas previamente acumuladas ni gracias a una expansi\u00f3n suficiente de sus exportaciones. Las pag\u00f3 reuniendo yuanes chinos, DEG qatar\u00edes y d\u00f3lares latinoamericanos.<\/p>\n

La Argentina evit\u00f3 el incumplimiento. Pero lo hizo mediante una cadena de pr\u00e9stamos, acuerdos y relaciones internacionales que mostr\u00f3 simult\u00e1neamente la eficacia de su diplomacia y la profundidad de su vulnerabilidad.<\/p>\n

La lecci\u00f3n de Beijing<\/strong><\/h3>\n

La confusi\u00f3n de la Administraci\u00f3n Fern\u00e1ndez no fue solamente un problema de traducci\u00f3n. Expuso la distancia entre la complejidad t\u00e9cnica de una negociaci\u00f3n internacional y la urgencia de transformarla en un anuncio pol\u00edtico.<\/p>\n

Vista en conjunto, la secuencia resulta reveladora: primero, la Argentina anunci\u00f3 m\u00e1s de lo que aparentemente hab\u00eda obtenido; despu\u00e9s, China demostr\u00f3 que la disponibilidad no era autom\u00e1tica; finalmente, la Argentina necesit\u00f3 solicitar m\u00e1s tiempo para devolver lo efectivamente utilizado.<\/p>\n

Cinco mil millones de d\u00f3lares aparecieron y desaparecieron dentro de una frase. Pero la obligaci\u00f3n real permaneci\u00f3.<\/p>\n

En el mahjong diplom\u00e1tico, China<\/a> mostr\u00f3 continuidad t\u00e9cnica, conocimiento de las reglas, administraci\u00f3n del tiempo y preparaci\u00f3n para una negociaci\u00f3n prolongada. La Argentina exhibi\u00f3 su capacidad para encontrar apoyos durante una emergencia y mantener relaciones internacionales diversificadas. Pero tambi\u00e9n mostr\u00f3 improvisaci\u00f3n comunicacional, dependencia de recursos externos y una preocupante fragilidad institucional.<\/p>\n

La ense\u00f1anza consiste en aprender a negociar mejor con China. Antes de anunciar miles de millones desde Beijing como sucedi\u00f3 en 2023, conviene saber qu\u00e9 fichas est\u00e1n realmente sobre la mesa, cu\u00e1les pueden utilizarse y qu\u00e9 quiso decir exactamente el traductor.<\/p>\n

Y como se pudo saber hoy de la exitosa gesti\u00f3n que result\u00f3 en la renovaci\u00f3n del swap, el presidente del BCRA, Santiago Bausili, quien se encuentra en Beijing, como el Ministro Caputo, demostraron ser conocedores de este mecanismo financiero, como as\u00ed tambi\u00e9n buenos entendedores de las reglas con las que se juega el mahjong.<\/p>\n

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Fuentes principales<\/strong><\/h3>\n
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  • Presidencia de la Naci\u00f3n, \u00abAlberto Fern\u00e1ndez anunci\u00f3 la ampliaci\u00f3n del swap con China por 6.500 millones de d\u00f3lares\u00bb, 18 de octubre de 2023.<\/li>\n
  • Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, \u00abSistema de Pagos en Moneda Local\u00bb.<\/li>\n
  • Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, \u00abAgreement for Local Currency Payment System with Paraguay\u00bb, 17 de junio de 2021.<\/li>\n
  • Jos\u00e9 Gim\u00e9nez, \u00abQu\u00e9 es el swap de monedas con China y en qu\u00e9 consiste el acuerdo del Gobierno para postergar el pago de US$5 mil millones\u00bb, Chequeado, actualizaci\u00f3n del 10 de abril de 2025.<\/li>\n
  • Mart\u00edn Soltys, \u00abChina puts brake on Argentina’s US$6.5-billion currency swap amid Milei tensions\u00bb, Perfil\/Buenos Aires Times, 19 de diciembre de 2023.<\/li>\n
  • Maria J. Haro Sly, De-dollarization? China’s RMB Swaps and Policy Space in Argentina and Brazil, Johns Hopkins University, documento de trabajo, especialmente apartados 5.4, 5.5 y 5.6.<\/li>\n<\/ul>\n

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    Hace apenas unas horas se supo que el Banco Central renov\u00f3 y ampli\u00f3 los plazos del swap o acuerdo de monedas que Argentina mantiene con China. De este modo, preserv\u00f3 la posibilidad de disponer de al menos US$5000 millones para respaldar la estabilidad financiera argentina y dar soporte al comercio y la inversi\u00f3n entre ambos […]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":9308,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"fifu_image_url":"","fifu_image_alt":"","footnotes":""},"categories":[42,45,59],"tags":[],"class_list":["post-9305","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-china","category-economia","category-opinion"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/infochina.com.ar\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/el-mahjong-del-swap-chino-con-argentina.png","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9305","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=9305"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9305\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/9308"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=9305"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=9305"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/infochina.com.ar\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=9305"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}